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光刻机之王阿斯麦(ASML.US)三季报会议纪要:这将是另一个创纪录的一年

2019年10月20日 13:45来源:未知手机版

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原标题:光刻机之王阿斯麦(ASML.US)三季报会议纪要:这将是另一个创纪录的一年 来源:西南证券

西南证券

ASML作为人类工业文明的最巅峰代表,其月K走势的背后也是整个信息化革命的缩影。

19Q3业绩:营收30亿欧元(光刻系统出货量23.3亿欧元+安装基础服务6.6亿欧元),毛利率44%,净利率21%。订单量51亿欧元,包括23台EUV系统。

19Q4展望:营收39亿欧元(8台EUV 9.5亿欧元+8.5亿欧元的安装基础服务+其他光刻设备),毛利率48%-49%。

行业情况:存储市场需求萎靡,制造厂商削减产能,逻辑厂商因制程微缩大量采购EUV光刻系统。从下游应用来看,19Q3阿斯麦存储应用占比持续降低,逻辑应用占比不断提升。19Q2(61%逻辑+39%存储),19Q3(79%逻辑+21%存储)。从地区占比来看,19Q2(26%韩国+46%中国台湾+其他),19Q3(11%韩国+54%中国台湾+其他)。韩国营收占比下降严重,台湾营收占比上升明显。

阿斯麦2019年第三季度业绩电话会议美国东部时间2019年10月16日上午9:00公司参与者Skip Miller - IRPeter Wennink - 首席执行官

Roger Dassen

第三季度净销售额为30亿欧元。系统净销售额23亿欧元,其中79%来自逻辑,其余21%来自存储,这清楚地显示了当前逻辑业务的实力和存储业务的模式。根据我们的报告,EUV系统的销售额为7.43亿欧元,按指引出货7批。本季度的累积装机管理销售额为6.61亿欧元,略低于指引值,我们预计第四季度的累积装机管理销售额将有所上升。

本季度毛利率为43.7%,在我们指引的范围内。总体研发和销售及一般管理费用按指引计算,研发费用为4.93亿欧元,销售及一般管理费用为1.29亿欧元。转向资产负债表。第三季度回购了价值1.54亿欧元的股票。上季度末,我们获得了21亿欧元的现金、现金等价物和短期投资。

转到订单。第三季度系统预订额达到创纪录的51亿欧元,主要由EUV推动,该季度我们收到了来自逻辑和存储客户的23个新订单。逻辑订单接受量占总值的73%,其余27%来自存储,再次反映了强大的逻辑需求。第三季度净收入为6.27亿欧元,占净销售额的21%,每股收益为1.49欧元。

有鉴于此,谈谈我们对2019年第四季度的预期。我们预计Q4的总净销售额约为39亿欧元,这将是另一个创纪录的一年,销售额约为117亿欧元。我们第四季度的总净销售额预测包括8次计划发货的约9.5亿欧元EUV系统销售额。由于NXE:3400C型的临时供应限制,最初计划在第四季度发货的4个系统现在将于2020年初发货。

我们预计第四季度的累积装机管理销售额约为8.5亿欧元,比第三季度高出近2亿欧元,原因是对现场升级的强劲需求。预计第四季度毛利率在48%至49%之间,明显高于第三季度。预计毛利率的提高是由于系统容量增加、NXE:3400C机型的ASP更高、深紫外产品组合、更高的EUV服务销售和更高的现场升级销售。

预计第四季度的研发费用约为5亿欧元,销售及一般管理费用预计约为1.35亿欧元。由于2019年的多项税收优惠,我们估计2019年的年化有效税率约为7%。我们仍然期望我们的长期有效税率为14%。

关于我们的资本回报。ASML宣布公司已修订资本回报政策,规定每半年支付一次股息。ASML的股息提议将继续取决于可分配利润或留存收益的可用性以及其他因素,如未来的流动性要求。

2019年中期股息为每股普通股1.05欧元。除息日以及欧元兑美元的固定日期将在2019年11月4日,记录日期将是2019年11月5日。股息将于2019年11月15日支付。2018年1月,ASML宣布打算购买高达25亿欧元的股份,将在2018-2019年的时间框架内执行。ASML打算在回购后取消这些股份,但将用于支付员工股份计划的高达240万股股份除外。

截至2019年9月29日,阿斯梅尔已根据该计划以14亿欧元的总对价收购820万股。阿斯梅尔预计不会在2018-2019年的时间内购买价值25亿欧元的全部股份。根据我们通过增加年化股息和定期股票回购向股东返还超额现金的政策,将在明年决定一项新的股票回购计划。

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