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【申万宏源金融】《健康保险管理办法》点评:深化健康险保障内涵,定价能力决定长期竞争优势

2019年11月13日 19:22来源:未知手机版

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来源:大金融研究

事件:银保监会发布《健康保险管理办法》(自2019年12月1日起施行)。原保监会于2017年11月发布的《健康保险管理办法》(征求意见稿)和2006年8月发布的《健康保险管理办法》将不再适用。

银保监会将健康保险重要性作用突出强调,提出“已成为国家多层次医疗保障体系的重要组成部分,也是保险业服务民生的重要领域”。2019年前三季度,健康保险保费收入5677亿元,同比增长31%(而同期人身险保费增速仅为13%),占人身保险市场的22%。修订指导思想在于坚持健康保险保障属性和进一步保护消费者权益(完善健康保险经营规则、产品定价规则、理赔和纠纷处理规则等,合理界定保险公司、投保人、被保险人之间在健康保障方面的权利、义务和责任,切实保护消费者合法权益)。

新规较征求意见稿核心变化如下。1.鼓励保险公司按照“遵循审慎、稳健原则”;2.将医疗意外险(发生不能归责于医疗机构、医护人员责任的医疗损害,为被保险人提供保障的保险)纳入健康保险范畴;3.明确长期医疗保险可以进行费率调整,应对疾病谱变化、医疗技术进步带来的医疗费用上涨,并支持健康保险产品结构向长期化方向发展(新规删除了征求意见稿中短期个人健康保险费率浮动上限30%等相关表述,将定价权交予市场决定;新规中“长期健康保险”被“长期医疗保险”所代替,范围有所缩小,重疾险预计不在范围内,预计未来定价中将引入恶化因子提高谨慎度);4.加强对销售及后续环节对投保人的保护和强调保险公司应充分结合自身风险管理和经营水平;5.鼓励健康保险产品针对医疗新方法、新药品、新器械提供保障,支持医学进步,促进健康产业发展等。新规较原规定边际变化如下:1.短期健康保险不含保证续保;2.除健康保险公司外,保险公司经营健康保险业务应当成立专门健康保险事业部。

投资建议:我们预计未来保险公司对健康险(尤其是长期健康险)定价能力重要性将体现,专业性健康险公司以及数据和人才方面的优势明显的龙头公司将长期受益,短期来看百万医疗类产品占比较高的财险公司受影响程度较高。未来费率将根据公司精算模型、产品参数调整、自身风险管理水平和被保险人风险情况综合评定,同时结合健康管理服务的外延式发展,各险企间费率水平差异或将逐步显现,预计龙头险企在数据和人才方面的优势将显现。根据答记者问,下一步银保监会将完善健康保险相关制度,包括:完善重大疾病定义、修订重疾发生率表,用足用好税优健康保险政策,研究制定保险业健康管理服务指引,鼓励保险业参与国家长期护理保险试点等。健康险具有偿二代下资本消耗低、新业务价值率较高以及在保险姓保下符合政策导向的特征。截止1H19中国平安(规模保费,长期健康险)、中国人寿(健康险)、中国太保(长期健康险)和新华保险(短期+长期健康险)健康险口径占比为14.8%、16.5%、20.0%和37.8%,平安寿险及健康险NBV占比达67.7%,而新单保费占比仅为31.2%,上市险企中,中国平安因。四季度保险股预期开启估值切换,叠加年度业绩确定性强与开门红预期改善,投资性价比凸显,当前估值对应19年PEV为0.74-1.33倍,推荐标的:中国平安、中国太保、中国人寿。

风险提示:长端利率快速下行,权益市场单边下行,保障类产品销售不及预期。

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