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一图解释为何全球财政刺激频频

2020年03月26日 12:00来源:未知手机版

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一图解释为何近期全球各国财政刺激频频

昨日美国时间凌晨,美国政府与参议院高官就规模约2万亿美元的经济刺激计划达成一致意见。为何市场对该计划如此期待?

上图来自桥水基金在今年2月发布的策略及市场展望报告。虽然“桥水基金”前段时间被“爆仓”传闻所笼罩,但是达里奥老师对宏观世界的理解还是非常值得我们去研读的。

该图很好的解释了主要国家只能选择财政来刺激经济的原因:美国和其他国家的MP1和MP2已经几乎没有余地了。

货币政策可以分为三类,MP1是指通过利率来调节;MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是指政府出手,通过货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。美国已经将降息到零、无限制QE的招式都放出来了,近期可以说已经把MP1和MP2的Close to done状态完全转换成了Done。

唯独中国,MP1和MP2的政策余地还很大。

霸气的中国央妈:一年期和五年期的LPR维持不变。

昨日市场回顾

Market Recap

市场概览:周三凌晨,美国政府与参议院高官就规模约2万亿美元的经济刺激计划达成一致意见,三大指数涨跌不一,标普、道琼斯指数分别上涨1.1%、2.39%,纳指下跌0.5%。欧洲斯托克50上涨2.60%,亚洲股市也普遍上涨,日经指数涨幅为8.04%,创下1994年美元指数也继续下跌0.5%,收于101.5。COMEX黄金期货大涨近小幅下跌1.7%,WTI原油期货也下跌1.9%,收于23.5美元。各国继续颁布刺激计划,德国议会批准规模1560亿欧元的2020年补充预算,并支持7500亿欧元的应对危机支持计划。

中资美元债方面,昨日中资高收益和投资级都有小幅上涨,中资美元债投资级和高收益指数分别上涨0.61%和1.17%。美国高收益指数上涨高达2.66%;美国投资级指数上涨0.84%。

表1:中资与美国美元债指数

注:各指数于今年年初rebase到100

高收益方面:高收益方面,今日继续反弹,活跃券平均涨幅2.5pt。幅度较大的仍然集中在地产债。涨幅最大的奥园地产和旭辉控股,上涨10pt。其余活跃名字碧桂园、佳兆业、时代控股、融创等等也都有5pt以上的涨幅。中国以外,印度、印尼能源名字反弹1-5pt。

投资级方面:中资投资级活跃券除了个别波动较大的名字外,平均收窄20bps。SOE名字,国家电网收窄37bps。科技名字,阿里、腾讯、京东全线收窄5-15。金融业各大银行继续走阔20bps。AMC名字,华融缩窄46bps。地产方面,金茂地产走阔100+bps。龙湖继续收窄5bps。中国外,印尼、菲律宾主权大幅收窄40-60bps。

一、全球市场概览

Global Market Review 

表2:全球大类资产表现(今早更新)

表3(1): 中美主要利率品种表现(今早更新)

昨日:

二、美元债二级市场

Secondary Market Review 

1、活跃券二级交易情况

(1)投资级活跃券

中资投资级活跃券除了个别波动较大的名字外,平均收窄20bps。SOE名字,国家电网收窄37bps。科技名字,阿里、腾讯、京东全线收窄5-15。金融业各大银行继续走阔20bps。AMC名字,华融缩窄46bps。地产方面,金茂地产走阔100+bps。龙湖继续收窄5bps。中国外,印尼、菲律宾主权大幅收窄40-60bps。

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