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上市首日股价重挫 Uber能否成为下个亚马逊

2019年05月14日 08:09来源:未知手机版

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飞驰十年,Uber(优步)终于驶入纽交所。

美东时间5月10日,“网约车鼻祖”Uber成功敲钟上市,股票代码为“UBER”,开盘价42美元,较发行价45美元下跌约6.7%。尽管Uber上市即遭破发,也依然是自2014年阿里巴巴上市以来美国最大规模的IPO。

截至当日收盘,Uber股价报收41.57美元,较发行价下跌了7.62%,市值达697亿美元。

作为共享出行领域的标杆性“独角兽”,Uber上市有重要意义。在如八爪鱼一般扩展业务范围、占据地理空间的同时,Uber的盈利之困也为外界所关注,其也在招股书中坦言,距离实现盈利还很遥远。

对于此种亏损,在此前路演时,Uber方面曾自比为“下一代亚马逊”。就规模与雄心而言,二者确有相似之处,但Uber能否如亚马逊般踏上快速发展之路,则有待观察。

值得注意的是,虽然Uber在大洋彼岸敲钟,但仍将惠及数百名前Uber中国区员工。而与此同时,在这片土地上,更牵动人心的则是,Uber登顶之后,滴滴的上市之路还有多远?

盈利之困

网约车一度成为“烧钱”的代名词,无论是国内巨头滴滴,还是国际玩家Uber、Lyft,均存在盈利难题。

成立于2009年,Uber从最初的单一网约车业务,成长为如今承载多项业务的平台。招股书显示,Uber核心业务主要包括三方面:个人出行(Personal Mobility)、外卖业务(Uber Eat)和货运业务(Uber Freight)。换言之,相较于其在北美的最大对手——Lyft,Uber更像是一个滴滴、美团与货拉拉的综合体。不过,个人出行业务仍是其营收的重点。

根据招股书,2018年,Uber总营收为112.70亿美元,高于上年同期的79.32亿美元,同比增长42%。

就核心业务而言,2016~2018年,其网约车业务(Ridesharing)营收分别为35.35亿美元、68.88亿美元和91.82亿美元,增幅依次为95%、33%,增幅显著变小;外卖业务相关营收为1.03亿美元、5.87亿美元和14.60亿美元,增幅依次为470%、149%,虽然增幅同样呈现变小趋势,但Uber外卖业务整体发展较快。至于货运业务营收,Uber在招股书中并未单独披露。

一方面是Uber营收实现较好增长,另一方面,招股书显示,过去10年,Uber累计亏损已近80亿美元。

2016~2018年,Uber的净利润分别为-3.70亿美元、-40.33亿美元和9.97亿美元。表面看来,似乎在2018年,Uber已扭亏为盈,但这与Uber分别在俄罗斯与东南亚,将相关业务割让给Yandex Taxi和Grab有关。

老虎证券的一份研报显示,倘若利润表去掉这两笔,2018年,Uber的净亏损达到42亿美元。换言之,其在2018年不但未盈利,反而亏损有进一步扩大之势。同时,该研报指出,Uber的毛利率虽从2014年以来稳步上升,但在2018年后开始下降,处于45%~50%;净利润方面,虽然净亏损有下降之势,“但2018年之后,-30%的红线一直压着Uber,使其盈利变得遥不可及。”

也因此,Uber在招股书中也表示,运营支出“在可以预见的未来将大幅增加”,而且“可能无法实现盈利。”

互联网分析人士尹生在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示,本质上,网约车有机会为消费者提供便利、低成本的出行解决方案,为司机提供提高汽车资产使用率和变现的机会,在二者的匹配中可创造持续的价值,实际上,这就成为争取长期盈利的基础。在品牌积累、司机网络扩张告一段落后,通过技术提升效率、开发更多的服务等,盈利的时间点就可能到来,当然前提是不再有毫无节制的外部资本向这个行业输血、以挑起更不理性的争斗。当前,Uber已经在全球积累了相当高的市场份额、品牌认可度以及技术积累,这会是不错的优势。

下个亚马逊?

在股市中,时机就是一切。即便发行价为每股45美元,在此前发行区间44~50美元的下端,而且Uber未逃脱“破发”命运。

外界普遍认为,这与Lyft近期在股市上的萎靡表现密不可分。截至北京时间5月13日,Lyft的股价为51.09美元,较72美元的发行价已下跌29%。“破发”的另一个背景则无疑与盈利困境有关。

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